想要成为外汇实盘交易高手须看破通胀、利率和汇率的关系

栏目:外汇 关注度:0 时间:2018-03-13 16:56:44

 利率与汇率是资金的两个价格,它们之间存在着千丝万缕的关系,因此利率的走势也是外汇市场的焦点。  但是,通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些,不象经济增长、外贸赤

  利率与汇率是资金的两个价格,它们之间存在着千丝万缕的关系,因此利率的走势也是外汇市场的焦点。

  但是,通货膨胀、利率与汇率的关系相对要复杂一些,不象经济增长、外贸赤字与汇率的关系那么简单,因此要具体情况具体分析,才能把握住汇率的波动趋势。

           想要成为外汇实盘交易高手须看破通胀、利率和汇率的关系

        举例说,如果美国物价不断上涨,美联储就会提高利率以对抗潜在的通货膨胀。

  如果不考虑其他因素,美元就由于和其他国家货币的利率差扩大,在资金市场上的吸引力相对提高,资金就会从欧元、日元等其他货币流向美元,使美元受到追捧而升值。

  从这方面看美国提高利率对美元的汇率有支持。

  ?但是,提高利率会引起美国股票市场和债券市场的下跌,表明在美国金融市场进行投资的收益率下降;

  ?由于国际游资是要寻找投资回报的,面对一个开放的国际金融市场,这些游资在美国不能获得理想的回报,必然要离开美国,到别的一些国家和地区,诸如欧洲、日本、东南亚等去寻找新的投资机会。

  这样又会对美元的汇率构成贬值的压力。

  另外,利率的上升会对经济的增长产生阻碍作用,从这些方面看,加息最终使汇率受到损害。

  最明显的例子是在1995年,美国因为担心经济过热而提高利率,导致道琼斯股票指数的暴跌,最终使美元的汇率在当年创下历史最低记录。

  因此,面对提高利率使该国汇率出现上升和下降的两种可能性,我们不要用恒等式的概念去套,而是对当时的具体问题进行具体分析。

  ?关键是要看提高利率在吸引资金流入和引起资本市场下跌而资金外流方面,哪一个产生的影响更大一些。

  ?特别是要留意股市的下跌是一种由于利率上升引起的短时间的调整,还是一种由于经济增长受阻而出现的中长期下跌趋势。

  例如之前美联储为对抗潜在的通胀压力,不断提高利率,前后达6、7次之多,但前面的加息虽然当时对美国股市造成压力,但从其后公布的经济数据看,美国经济并没有由于加息而受影响,股市在经短暂回调后仍继续上升,因此美元在国际金融市场上继续逞强。

  但在最后的加息后,美国经济数据差强人意,大公司盈利受到影响,美国股市动荡中大幅下调,美元对欧元汇率终于也因此而下跌7%左右。

  在这一分析中,除了留意美国经济的有关数据外,必须密切关注美国的物价指数,具体而言就是美国的消费物价指数(CPI)和生产价格指数(PPI),将有助于我们把握美国的通胀情况。

  由此我们可以得出,利率(加息或降息)本身是一种中性的周期性的调节政策,对于经济以及汇率的具体影响仍然要看当下的市场情形和反馈。

  而目前通胀率则是经济运行的晴雨表,只有在合适的通胀率之下经济才稳定,而观察其重要的指标便是通胀的宏观数据。

  通常情况下,衡量通货膨胀率的变化主要有四大指标,其中包括生产者物价指数(PPI)、消费物价指数(CPI)、零售物价指数(RPI)和GDP平减指数(GDP Deflator)。另外,还有薪资增长等。

  根据以上的理论,我们放到目前的环境中来分析一下当前的外汇市场,美元的通胀正在向好,这方面美联储已经多次提及到了,上周鲍威尔鹰派的言论就是最好的表现。不过未来仍然要关注意外下滑的风险出现。

  而欧元区方面的情况则较为让人担忧,市场不断预期今年欧央行退出QE政策,货币紧缩的预期持续升温导致欧元一路高涨,年内最高触及1.25区间;

  但是欧元区的通胀数据却一直居低不上,我们来看看几年来欧元区的通胀数据的变化情况:

  欧元区前面三年通胀一直低于1%(2014-2016),甚至还有负通胀的时候,然后从去年5月份开始,通胀就一直在1.3-1.5%之间徘徊,1月份的通胀同比又是1.3%,当然这个数据受到波动较大的成分因素的影响,比如油价,比如食品价格。

  但是把这两个价格因素剔除之后的通胀还是很弱,从去年4月开始,核心通胀一直在0.9-1.2%之间徘徊,1月核心通胀是1%,所以即使没有油价和食品,通胀还是remain subdued。距离2%的目标仍然任重道远。

  理论上来说,这样的情况基本不会有紧缩货币政策出台的基础。由此可见,如果欧元区近期通胀数据得不到改善并且持续疲软,最终必将导致市场对于欧央行退出QE的预期破灭,甚至是延期QE政策的出现,这些对于欧元都是不利的,届时欧元则可能出现较大回落。

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