两会“去杠杆、强监管”背后后,是一个全新的外汇时代

栏目:外汇 关注度:0 时间:2018-03-13 16:42:58

 2017年以来,广义货币M2的增速持续放缓,“去杠杆”对社会资金层面的影响不断显现。今年两会期间,“去杠杆”“强监管”“高质量发展&rdq

  2017年以来,广义货币M2的增速持续放缓,“去杠杆”对社会资金层面的影响不断显现。今年两会期间,“去杠杆”“强监管”“高质量发展”再次成为热议的话题,央行行长周小川、银监会主席郭树清、中共中央财经领导小组办公室副主任杨伟民等与会代表纷纷阐述重要观点。

 
  随着研讨的不断深入,对未来经济金融形势的预判更加清晰,一个新投资时代的趋势也逐渐显现。
 
             外汇时代
        坚定“去杠杆”,避免“明斯基时刻”
 
  经过上一轮扩张期后,中国经济金融已进入“下行清算期”。基于这一重要的周期判断,“去杠杆”“严监管”成为重要的金融工作。
 
  银监会主席郭树清在3月9日两会“部长通道”回答记者提问时指出,“银行是防范金融风险攻坚战的主战场,首先要把杠杆率稳定并尽可能降低下来。企业部门、政府部门、居民家庭的杠杆率也要降低。”
 
  中央财经领导小组办公室副主任杨伟民在两会接受采访时亦表示,“金融系统本身首先要控制货币总量,控制信贷增量。同时补齐监管短板,与过去相比要加强监管。”
 
  在金融业内人士看来,金融官员们在两会中频频提到“去杠杆”“严监管”,正是中国金融行业监管“先行一步”的管理风格,以避免“明斯基时刻”的到来。
 
  在过往许多年,中国经济在高速增长的过程中投放大量资金,包括银行、企业、政府以及居民在内,资金使用均出现了高杠杆的问题。一旦经济增速放缓,收益难以覆盖债务成本,便可能出现“明斯基时刻”,导致市场剧烈波动和资产价格大幅缩水。
 
  “去杠杆”无疑是一项复杂且艰巨任务,它涉及到对现有金融体系的调整、修复,涉及金融机构、企业、政府、居民等方方面面的资金使用问题,甚至会改变和颠覆原有的金融运作模式、思路。
 
  降低风险、提升效率,催生新金融模式
 
  2016年以来,一系列关于金融行业“去杠杆”“防控风险”的举措、政策相继颁布实施。尤其是2017年7月,国务院金融稳定发展委员会成立,对金融统筹监管和监管协调建立了顶层设计;2017年11月,央行联合三会及外汇局发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(征求意见稿),这是大资管领域跨行业的重要纲领性文件。
 
  在一套组合拳之下,“去杠杆”对社会经济金融运作的方方面面已产生显著影响。首当其冲的,便是2017以来广义货币(M2)增速明显放缓,社会资金面呈现紧缩状态。
 
  对此,央行行长周小川在今年两会上正面回应,“过去很多事情是靠资金堆积推动的,未来经济增长对数量堆积的依靠会减少。”周小川更是指出,“中国广义货币的重量在经济体中已经相当大,池子里的钱可以用的更有效率。”
 
  让资金更有效率,这对金融运作模式提出了更高的要求。
 
  中国社科院金融研究所所长李扬坦言,“中国金融外延式扩张模式已至末路。实体经济扩张的时候,金融以更快的速度扩张。到了经济增速下滑、产能过剩的时期,金融业就会面临‘缩水’的长期风险。于是质量优先、效率至上、内涵式发展的金融模式就成为趋势。”
 
  面对防控风险、提升效率的金融发展需求,金融企业同样需要认清态势,积极应对。
 
  在汉富控股董事长韩学渊看来,在新经济金融周期和国家金融改革的作用下,当前的资产管理模式会产生重大的变化。
 
  “一方面,原先由资金堆积造成的资产泡沫可能被挤破,风险防控更加重要,投资需要更加谨慎;另一方面,一些习以为常的投资方式将改变,不合规的金融运作方式将被摒弃,同时新的高效运作方式会创新出来。” 韩学渊说,“国家的财富管理方式在改变,随之而来的,金融机构的资产管理,乃至个人的财富管理也需要改变。”
 
  金融改革新风向:“独角兽”A股上市浪潮开启
 
  本轮处于经济“下行清算期”的金融改革,以“防控金融风险”为主要目标,以控制和降低杠杆率为主要任务,但也不乏有破有立的革新,以实现“高质量发展”。当下如火如荼的“独角兽”A股上市浪潮便是其中之一。
 
  中央财经领导小组办公室副主任杨伟民在今年两会上谈到“独角兽”上市的重要意义,“中央经济工作会议上提出推动高质量发展要建立六大体系,其中最主要的是政策体系。比如目前上市公司中传统产业企业较多,体现高质量、创新型的企业相对较少,相关政府部门正采取措施出台新的政策,让新的独角兽企业尽快上市,给老百姓更多的优质资产和财富增值的更多选择。”
 
  富士康可以说是这一政策的首家受益企业。从2月1日申报IPO材料到3月8日审核过会,前后共计36天,以闪电般的速度迈过了其他公司此前需数倍时间才能走完的上市路。排在富士康之后的,更有上百家各个领域的“独角兽”企业。
 
  “独角兽”这一类企业,多数是轻资产公司,以高科技和独特商业模式为核心竞争力,难以从银行看重抵押物的传统资金投放模式中获得资金。
 
  在汉富控股董事长韩学渊看来,“独角兽”企业A股上市渠道的打通,不仅是融资渠道的拓宽,是一项政策利好,更是金融改革带来的资金效率提升。“让市场中的不同主体都可以高效地获得资金支持,才能够更好的适应下行周期中资金紧缩的局面。”
 
  在创业家和i黑马统计的中国TOP100独角兽名单中,蔚来汽车、微医集团、人人车等多家“独角兽”企业,汉富控股均进行了股权投资。
 
  “未来对金融机构专业性的要求会越来越高。过去在资金密集投放周期中,市场还可以包容一些粗放型的金融运作,但在下行周期中的投资,金融机构需要更加专业化、精细化运作,并不断创新出高效、合规的运作模式,从而精确匹配资金和优质资产。经历这一发展阶段,将孵化出一批最为优秀的中国金融企业。”韩学渊说。
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